威華股份：原材料大幅上升 毛利率急劇下滑

    2010年1-6月,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.39億元,同比增長121.86%;營業(yè)利潤-2105萬元,同比增長44.83%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤1949萬元,同比增長167.5%,實(shí)現(xiàn)基本EPS0.06元。

    產(chǎn)能釋放,收入大幅增長。公司主營業(yè)務(wù)為林木和中纖板,報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.39億元,同比增長121.86%;收入大幅增長主要因?yàn)楣舅膫€(gè)募集資金項(xiàng)目全部正式投產(chǎn),中纖板產(chǎn)量和銷量較上年同期分別增長了118.52%和92.95%,產(chǎn)品銷售價(jià)格較同比上升了10.53%。

    毛利率大幅降低,盈利能力減弱,凈利潤增長依賴政府補(bǔ)貼。

    報(bào)告期內(nèi), 公司綜合毛利率同比下降4.75 個(gè)百分點(diǎn)至11.54%,是因?yàn)楣局饕牧?木材、甲醇和甲醛綜合采購價(jià)格同比上升了20%。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤1949萬元,同比增長167.5%,主要是因?yàn)槭盏?009 年未退增值稅收入1702萬元和財(cái)政補(bǔ)貼款1447 萬。

    期間費(fèi)用率大幅降低,規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi),公司期間費(fèi)用率為14.67%,同比大幅下滑17個(gè)百分點(diǎn),較2009年全年下降了6.23個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率大幅下降主要是因?yàn)楣舅膫€(gè)募集資金項(xiàng)目全部正式投產(chǎn),收入大幅增長,規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)。

    未來看點(diǎn)。公司公告擬與大自然共同出資組建兩個(gè)項(xiàng)目公司各建設(shè)一條年產(chǎn)400萬㎡的浸漬紙層亞木質(zhì)地板生產(chǎn)線,公司共出資6480萬元,控股81%。基于以下理由我們認(rèn)為此次合作對公司有積極的影響。1.地板業(yè)務(wù)相對于公司主業(yè)纖維板業(yè)務(wù)有較高的毛利率,公司盈利能力增長。2.地板產(chǎn)品銷售直接進(jìn)入大自然已有銷售渠道,效益會很快得到體現(xiàn),預(yù)計(jì)項(xiàng)目可增厚2011年EPS0.02元。3.公司主業(yè)為中纖板的生產(chǎn)與銷售,基本集中在產(chǎn)業(yè)鏈的中上段,此次合作實(shí)為向下游產(chǎn)業(yè)延伸,公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將得到進(jìn)一步優(yōu)化提升。

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